利益捆綁——信托項(xiàng)目開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)控制方法之一
來(lái)源：m.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-06-08
問題的產(chǎn)生
在信托公司的知名度、實(shí)力尚未達(dá)到一定程度時(shí)，信托公司的業(yè)務(wù)人員成為信托公司開展信托業(yè)務(wù)的主要推動(dòng)者。業(yè)務(wù)人員為了完成利潤(rùn)指標(biāo)，對(duì)項(xiàng)目的取舍參考風(fēng)險(xiǎn)因素往往不足，各業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值取向也不盡相同，使得信托公司發(fā)行的信托品種存在隱患，而否決項(xiàng)目，會(huì)打擊業(yè)務(wù)人員的信心與工作熱情，這會(huì)導(dǎo)致信托公司在判斷項(xiàng)目是否可行時(shí)處于兩難境地。
對(duì)于入股信托公司的一些股東，其目的之一是得到信托公司幫助，融通資金。這種關(guān)聯(lián)融資有合理的成分，信托公司易于控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，與股東之間的關(guān)系易于協(xié)調(diào)，但也可能發(fā)生股東惡意圈錢行為。事先發(fā)現(xiàn)股東是否惡意，比較困難，而事后補(bǔ)救，信托公司將十分被動(dòng)，損失較大。信托公司對(duì)股東的關(guān)聯(lián)融資，同樣面臨艱難選擇。
方法的核心內(nèi)容
控制項(xiàng)目的開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，途徑有多種，可以通過業(yè)務(wù)決策委員會(huì)的評(píng)審，加強(qiáng)公司審計(jì)部門的稽核，也可以培育業(yè)務(wù)人員、股東的職業(yè)道德。這些對(duì)信托項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制是必要的，但不是全部的內(nèi)容。采用利益捆綁的方法,促使業(yè)務(wù)人員、股東增強(qiáng)責(zé)任心,客觀評(píng)估項(xiàng)目,積極主動(dòng)管理，也是有效控制信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的有效方式之一。
利益捆綁原理是業(yè)務(wù)人員、股東與信托品種的社會(huì)公眾投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。它的核心內(nèi)容就是，在信托項(xiàng)目的融資中，不僅向社會(huì)公眾融資，也要吸收部分業(yè)務(wù)人員、股東的資金購(gòu)買信托品種；受益權(quán)結(jié)構(gòu)采用分層處理，設(shè)置優(yōu)先劣后級(jí)別，由業(yè)務(wù)人員、股東作為劣后受益權(quán)人，而社會(huì)公眾作為優(yōu)先級(jí)受益權(quán)人；劣后受益權(quán)人的本金部分將對(duì)優(yōu)先受益人進(jìn)行支持，在信托項(xiàng)目遭受損失時(shí)，適用屬于劣后受益人的財(cái)產(chǎn)向優(yōu)先受益人補(bǔ)償。這是信托業(yè)處于發(fā)展的初級(jí)階段的一種措施。
具體操作方式
首先在信托公司內(nèi)部制定項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)制度。根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流、抵押（質(zhì)押或保證）、退出機(jī)制等定量與定性標(biāo)準(zhǔn)，信托公司建立若干登記，例如5級(jí)，信托公司經(jīng)過內(nèi)部集體討論，對(duì)每一擬開發(fā)項(xiàng)目確定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。它可以作為靈活調(diào)整業(yè)務(wù)人員、股東認(rèn)購(gòu)資金比例的依據(jù)，便于引導(dǎo)業(yè)務(wù)人員的業(yè)務(wù)開發(fā)方向。如果信托公司主要定位于風(fēng)險(xiǎn)收益適中的理財(cái)需求，可以通過降低風(fēng)險(xiǎn)小的信托項(xiàng)目的業(yè)務(wù)人員認(rèn)購(gòu)出資率，鼓勵(lì)業(yè)務(wù)人員更多地尋找此類項(xiàng)目。
對(duì)于業(yè)務(wù)人員，在信托項(xiàng)目立項(xiàng)后，業(yè)務(wù)人員須支付的認(rèn)購(gòu)信托品種資金相當(dāng)于項(xiàng)目融資總額的0.2～0.5‰，業(yè)務(wù)部門經(jīng)理須支付認(rèn)購(gòu)信托品種的資金相當(dāng)于項(xiàng)目總?cè)谫Y額的0.5～1.0‰。之所以需要部門經(jīng)理加入，因?yàn)轫?xiàng)目的可行與否，同樣依賴于部門經(jīng)理的充分論證、把關(guān)。如果相關(guān)人員無(wú)法籌集足額出資部分，則可以通過協(xié)商，轉(zhuǎn)交其他人員補(bǔ)足。總之，公司內(nèi)部必須有相應(yīng)人員愿意承擔(dān)這一出資部分。如果內(nèi)部人員不能自籌資金認(rèn)購(gòu)，則信托項(xiàng)目的可行性令人生疑。
對(duì)于員工、經(jīng)理的出資，包括可能的信托公司作為其中一個(gè)受益人而加入的自有資金，可以合并在一份信托合同中。在發(fā)行臨近結(jié)束時(shí)，如果199份合同無(wú)法滿足募資資金需要，可將這一部分出資作為預(yù)提的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)入信托公司固有資產(chǎn)。在這一情況下，業(yè)務(wù)人員與經(jīng)理的收益從信托公司獲取的管理費(fèi)中提取。
對(duì)于股東的項(xiàng)目融資，在信托項(xiàng)目立項(xiàng)后，股東單位認(rèn)購(gòu)的信托品種資金宜達(dá)到信托項(xiàng)目總?cè)谫Y額的50％以上，因?yàn)楣蓶|作為企業(yè)法人，實(shí)力強(qiáng)于個(gè)人，認(rèn)購(gòu)比例理應(yīng)高于業(yè)務(wù)人員，且有利于加強(qiáng)對(duì)社會(huì)公眾投資者利益的保護(hù)。同時(shí)，要結(jié)合掛鉤原則，股東累計(jì)獲取的尚未結(jié)束的信托融資總量與對(duì)信托公司的所有者權(quán)益出資額比例限定在一定幅度內(nèi)。
當(dāng)然，業(yè)務(wù)人員與部門經(jīng)理的認(rèn)購(gòu)出資部分可以獲取超額回報(bào)，例如業(yè)務(wù)人員獲取的年收益率可以事先設(shè)定為100％/年，部門經(jīng)理50％/年。這種收益應(yīng)該與業(yè)務(wù)人員在職與否無(wú)關(guān)。信托公司的收益（受托人報(bào)酬、傭金等），是項(xiàng)目總收入在扣除社會(huì)公眾、業(yè)務(wù)人員與部門經(jīng)理各自獲取應(yīng)得收益之后的剩余部分。需要說明，因這一措施員工所獲收益不能等同于其工資與項(xiàng)目提成獎(jiǎng)金，業(yè)務(wù)人員的工資與項(xiàng)目提成獎(jiǎng)金應(yīng)是另外的激勵(lì)。
對(duì)于股東認(rèn)購(gòu)信托品種的資金，回報(bào)率無(wú)需事先設(shè)定，在社會(huì)公眾、信托公司各自獲取相應(yīng)收益后，剩余部分歸屬該股東。
事中的進(jìn)一步措施
信托項(xiàng)目開始產(chǎn)生部分收益，進(jìn)行階段性分配，是否意味項(xiàng)目已經(jīng)成功？答案顯然是否定的！因此，為了全過程控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于業(yè)務(wù)人員、股東，仍然需要進(jìn)一步的利益捆綁。
對(duì)于業(yè)務(wù)人員，在信托期間分配時(shí)，其出資認(rèn)購(gòu)部分應(yīng)得收益，應(yīng)暫留存于信托項(xiàng)目賬戶內(nèi)，待信托期滿終止時(shí)，再一次性分配。業(yè)務(wù)人員的項(xiàng)目提成獎(jiǎng)金也不能完全兌現(xiàn)，亦應(yīng)留存部分，待項(xiàng)目清算終止后分配。
對(duì)于股東，在信托期間分配時(shí)，其出資認(rèn)購(gòu)部分應(yīng)得收益，同樣采取如上措施。
處理原則
采用利益捆綁的方法解決信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制時(shí)，應(yīng)掌握一定的原則。
足夠的利益捆綁。即信托項(xiàng)目一旦出現(xiàn)意外，業(yè)務(wù)人員自有資金產(chǎn)生的損失使得業(yè)務(wù)人員心痛，但也不能超過普遍認(rèn)同的出資能力。
足夠的利益驅(qū)動(dòng)。即信托項(xiàng)目一旦成功，業(yè)務(wù)人員獲取的收益具有吸引力。
信托項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制，還需要與其它措施相結(jié)合，因?yàn)椴荒芘懦龢I(yè)務(wù)人員過分謹(jǐn)慎或熱衷冒險(xiǎn)、“博一把”的心理。信托公司需要采取其它方法，例如，內(nèi)部的業(yè)務(wù)集體評(píng)估、決策，聘請(qǐng)外部專家咨詢，派遣獨(dú)立性人員與業(yè)務(wù)人員共同進(jìn)行信托項(xiàng)目的日常監(jiān)督管理等。
信托公司采用利益捆綁的方法后，可以在推介時(shí)將這一安排充分向投資者說明，以此表明信托公司及其相關(guān)操作人員對(duì)項(xiàng)目負(fù)責(zé)的態(tài)度，增強(qiáng)投資者的認(rèn)購(gòu)信心。
之所以采用利益捆綁的方法解決問題，主要因?yàn)樾磐泄鹃_發(fā)信托項(xiàng)目還沒有足夠的經(jīng)驗(yàn)，為了避免盲目樂觀，過多地開發(fā)，在信托業(yè)發(fā)展初級(jí)階段設(shè)計(jì)的一種過渡性方法。在今后信托公司積累了足夠業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，內(nèi)控與風(fēng)險(xiǎn)管理制度健全之后，這一方法將不再是必要的。
在信托公司的知名度、實(shí)力尚未達(dá)到一定程度時(shí)，信托公司的業(yè)務(wù)人員成為信托公司開展信托業(yè)務(wù)的主要推動(dòng)者。業(yè)務(wù)人員為了完成利潤(rùn)指標(biāo)，對(duì)項(xiàng)目的取舍參考風(fēng)險(xiǎn)因素往往不足，各業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值取向也不盡相同，使得信托公司發(fā)行的信托品種存在隱患，而否決項(xiàng)目，會(huì)打擊業(yè)務(wù)人員的信心與工作熱情，這會(huì)導(dǎo)致信托公司在判斷項(xiàng)目是否可行時(shí)處于兩難境地。
對(duì)于入股信托公司的一些股東，其目的之一是得到信托公司幫助，融通資金。這種關(guān)聯(lián)融資有合理的成分，信托公司易于控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，與股東之間的關(guān)系易于協(xié)調(diào)，但也可能發(fā)生股東惡意圈錢行為。事先發(fā)現(xiàn)股東是否惡意，比較困難，而事后補(bǔ)救，信托公司將十分被動(dòng)，損失較大。信托公司對(duì)股東的關(guān)聯(lián)融資，同樣面臨艱難選擇。
方法的核心內(nèi)容
控制項(xiàng)目的開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，途徑有多種，可以通過業(yè)務(wù)決策委員會(huì)的評(píng)審，加強(qiáng)公司審計(jì)部門的稽核，也可以培育業(yè)務(wù)人員、股東的職業(yè)道德。這些對(duì)信托項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制是必要的，但不是全部的內(nèi)容。采用利益捆綁的方法,促使業(yè)務(wù)人員、股東增強(qiáng)責(zé)任心,客觀評(píng)估項(xiàng)目,積極主動(dòng)管理，也是有效控制信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的有效方式之一。
利益捆綁原理是業(yè)務(wù)人員、股東與信托品種的社會(huì)公眾投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。它的核心內(nèi)容就是，在信托項(xiàng)目的融資中，不僅向社會(huì)公眾融資，也要吸收部分業(yè)務(wù)人員、股東的資金購(gòu)買信托品種；受益權(quán)結(jié)構(gòu)采用分層處理，設(shè)置優(yōu)先劣后級(jí)別，由業(yè)務(wù)人員、股東作為劣后受益權(quán)人，而社會(huì)公眾作為優(yōu)先級(jí)受益權(quán)人；劣后受益權(quán)人的本金部分將對(duì)優(yōu)先受益人進(jìn)行支持，在信托項(xiàng)目遭受損失時(shí)，適用屬于劣后受益人的財(cái)產(chǎn)向優(yōu)先受益人補(bǔ)償。這是信托業(yè)處于發(fā)展的初級(jí)階段的一種措施。
具體操作方式
首先在信托公司內(nèi)部制定項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)制度。根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流、抵押（質(zhì)押或保證）、退出機(jī)制等定量與定性標(biāo)準(zhǔn)，信托公司建立若干登記，例如5級(jí)，信托公司經(jīng)過內(nèi)部集體討論，對(duì)每一擬開發(fā)項(xiàng)目確定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。它可以作為靈活調(diào)整業(yè)務(wù)人員、股東認(rèn)購(gòu)資金比例的依據(jù)，便于引導(dǎo)業(yè)務(wù)人員的業(yè)務(wù)開發(fā)方向。如果信托公司主要定位于風(fēng)險(xiǎn)收益適中的理財(cái)需求，可以通過降低風(fēng)險(xiǎn)小的信托項(xiàng)目的業(yè)務(wù)人員認(rèn)購(gòu)出資率，鼓勵(lì)業(yè)務(wù)人員更多地尋找此類項(xiàng)目。
對(duì)于業(yè)務(wù)人員，在信托項(xiàng)目立項(xiàng)后，業(yè)務(wù)人員須支付的認(rèn)購(gòu)信托品種資金相當(dāng)于項(xiàng)目融資總額的0.2～0.5‰，業(yè)務(wù)部門經(jīng)理須支付認(rèn)購(gòu)信托品種的資金相當(dāng)于項(xiàng)目總?cè)谫Y額的0.5～1.0‰。之所以需要部門經(jīng)理加入，因?yàn)轫?xiàng)目的可行與否，同樣依賴于部門經(jīng)理的充分論證、把關(guān)。如果相關(guān)人員無(wú)法籌集足額出資部分，則可以通過協(xié)商，轉(zhuǎn)交其他人員補(bǔ)足。總之，公司內(nèi)部必須有相應(yīng)人員愿意承擔(dān)這一出資部分。如果內(nèi)部人員不能自籌資金認(rèn)購(gòu)，則信托項(xiàng)目的可行性令人生疑。
對(duì)于員工、經(jīng)理的出資，包括可能的信托公司作為其中一個(gè)受益人而加入的自有資金，可以合并在一份信托合同中。在發(fā)行臨近結(jié)束時(shí)，如果199份合同無(wú)法滿足募資資金需要，可將這一部分出資作為預(yù)提的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)入信托公司固有資產(chǎn)。在這一情況下，業(yè)務(wù)人員與經(jīng)理的收益從信托公司獲取的管理費(fèi)中提取。
對(duì)于股東的項(xiàng)目融資，在信托項(xiàng)目立項(xiàng)后，股東單位認(rèn)購(gòu)的信托品種資金宜達(dá)到信托項(xiàng)目總?cè)谫Y額的50％以上，因?yàn)楣蓶|作為企業(yè)法人，實(shí)力強(qiáng)于個(gè)人，認(rèn)購(gòu)比例理應(yīng)高于業(yè)務(wù)人員，且有利于加強(qiáng)對(duì)社會(huì)公眾投資者利益的保護(hù)。同時(shí)，要結(jié)合掛鉤原則，股東累計(jì)獲取的尚未結(jié)束的信托融資總量與對(duì)信托公司的所有者權(quán)益出資額比例限定在一定幅度內(nèi)。
當(dāng)然，業(yè)務(wù)人員與部門經(jīng)理的認(rèn)購(gòu)出資部分可以獲取超額回報(bào)，例如業(yè)務(wù)人員獲取的年收益率可以事先設(shè)定為100％/年，部門經(jīng)理50％/年。這種收益應(yīng)該與業(yè)務(wù)人員在職與否無(wú)關(guān)。信托公司的收益（受托人報(bào)酬、傭金等），是項(xiàng)目總收入在扣除社會(huì)公眾、業(yè)務(wù)人員與部門經(jīng)理各自獲取應(yīng)得收益之后的剩余部分。需要說明，因這一措施員工所獲收益不能等同于其工資與項(xiàng)目提成獎(jiǎng)金，業(yè)務(wù)人員的工資與項(xiàng)目提成獎(jiǎng)金應(yīng)是另外的激勵(lì)。
對(duì)于股東認(rèn)購(gòu)信托品種的資金，回報(bào)率無(wú)需事先設(shè)定，在社會(huì)公眾、信托公司各自獲取相應(yīng)收益后，剩余部分歸屬該股東。
事中的進(jìn)一步措施
信托項(xiàng)目開始產(chǎn)生部分收益，進(jìn)行階段性分配，是否意味項(xiàng)目已經(jīng)成功？答案顯然是否定的！因此，為了全過程控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于業(yè)務(wù)人員、股東，仍然需要進(jìn)一步的利益捆綁。
對(duì)于業(yè)務(wù)人員，在信托期間分配時(shí)，其出資認(rèn)購(gòu)部分應(yīng)得收益，應(yīng)暫留存于信托項(xiàng)目賬戶內(nèi)，待信托期滿終止時(shí)，再一次性分配。業(yè)務(wù)人員的項(xiàng)目提成獎(jiǎng)金也不能完全兌現(xiàn)，亦應(yīng)留存部分，待項(xiàng)目清算終止后分配。
對(duì)于股東，在信托期間分配時(shí)，其出資認(rèn)購(gòu)部分應(yīng)得收益，同樣采取如上措施。
處理原則
采用利益捆綁的方法解決信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制時(shí)，應(yīng)掌握一定的原則。
足夠的利益捆綁。即信托項(xiàng)目一旦出現(xiàn)意外，業(yè)務(wù)人員自有資金產(chǎn)生的損失使得業(yè)務(wù)人員心痛，但也不能超過普遍認(rèn)同的出資能力。
足夠的利益驅(qū)動(dòng)。即信托項(xiàng)目一旦成功，業(yè)務(wù)人員獲取的收益具有吸引力。
信托項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制，還需要與其它措施相結(jié)合，因?yàn)椴荒芘懦龢I(yè)務(wù)人員過分謹(jǐn)慎或熱衷冒險(xiǎn)、“博一把”的心理。信托公司需要采取其它方法，例如，內(nèi)部的業(yè)務(wù)集體評(píng)估、決策，聘請(qǐng)外部專家咨詢，派遣獨(dú)立性人員與業(yè)務(wù)人員共同進(jìn)行信托項(xiàng)目的日常監(jiān)督管理等。
信托公司采用利益捆綁的方法后，可以在推介時(shí)將這一安排充分向投資者說明，以此表明信托公司及其相關(guān)操作人員對(duì)項(xiàng)目負(fù)責(zé)的態(tài)度，增強(qiáng)投資者的認(rèn)購(gòu)信心。
之所以采用利益捆綁的方法解決問題，主要因?yàn)樾磐泄鹃_發(fā)信托項(xiàng)目還沒有足夠的經(jīng)驗(yàn)，為了避免盲目樂觀，過多地開發(fā)，在信托業(yè)發(fā)展初級(jí)階段設(shè)計(jì)的一種過渡性方法。在今后信托公司積累了足夠業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，內(nèi)控與風(fēng)險(xiǎn)管理制度健全之后，這一方法將不再是必要的。
(xintuo摘自鄧舉功)